Ausgabe 03/2025
Sehr geehrte Kollegen,
am letzten Mittwoch hat die Veröffentlichung der US-CPI Daten (Konsumentenpreisindex) für einen kräftigen Kursaufschwung an den Aktienmärkten geführt (Nasdaq + 2,45 %, S & P 500 + 1,83 %, Dow Jones Industrials + 1,65 %). Geholfen haben auch die guten Quartalsergebnisse der amerikanischen Großbanken und die damit verbundenen Kursgewinne (Citigroup + 6,49 %, Wells Fargo + 6,69 %, Goldman Sachs + 6,02 %). Die Kurssprünge bei den Banken sind leicht nachvollziehbar. Die Zinsstruktur hat sich in den letzten Monaten sukzessive ausgeweitet. Nachdem sie jahrelang invers war, liegt sie jetzt bei + 34 Basispunkten (Renditedifferenz zwischen 10 j. und 2. J. US-Treasuries). Für die Banken ist die steilere Zinskurve doppelt positiv. Zum einen profitieren sie von der „Fristentransformation“ (kurzfristig refinanzieren, langfristig verleihen) und zum anderen signalisiert eine wieder positive Zinsstruktur ein geringeres Rezessions-Risiko und damit geringere Zahlungsausfälle. Banken profitieren auch von den erwarteten Deregulierungsmaßnahmen durch die Trump-Administration. Auch das hochprofitable M & A – Geschäft der Banken könnte einen neuen Aufschwung erleben.