Ausgabe 29/2023
Sehr geehrte Kollegen,
die „Arie“, die seit Wochen von der „Financial Community“ geträllert wird, geht so: Die Inflation ist besiegt, die FED verzichtet auf weitere Anhebungen der Leitzinsen („The FED is done“), der Arbeitsmarkt ist stabil und die Wirtschaft wird trotz der restriktiven Geldpolitik ein „Soft Landing“ schaffen. „Da die Welt demnach weitgehend in Ordnung sei und die FED im ersten Halbjahr 2024 die Zinsen wieder senken werde, müsse man jetzt bei Aktien wieder voll engagiert sein“. Einige Analysten proklamieren sogar eine „historische Kaufchance“. Sorry, wir sehen das anders! Die Inflation ist noch nicht besiegt und eine Rezession wird auch in den USA nicht zu verhindern sein. Überhaupt sollte man sich als Anleger darüber klar werden, dass ein „Soft Landing“ alles andere als ein positives Ereignis ist. Wenn ein Flugzeug landet, dann hat es Bodenberührung („Touch down“), und es ist letztlich egal ob der Pilot eine „geschmeidige“ oder eine „holprige“ Landung hingelegt hat. Bezogen auf die Wirtschaft heißt das, dass die Wirtschaft „am Boden liegt“ und nicht mehr wächst. Viel wichtiger ist es, ob es in einem überschaubaren Zeitraum gelingen wird die Wirtschaft wieder „in Schwung zu bringen“ (der Flieger also wieder an Höhe gewinnt).